想进信托业的同学一定要看

 

信托这几年很火爆，人员扩张很快，但是对广大同学来说，这是个陌生的行业，在于普通民众生活中接
触不到这个行业，而且高校也罕有相关课程。

在这里我就简单做一点介绍

一、什么是信托

简单说，信托有三方关系：委托人，受托人，受益人。委托人出钱（或者其他财产也可以），交给受托人，
受托人以自己的名义运作这笔钱，然后在信托结束的时候交给受益人。

信托财产在运作中是独立的。虽然信托财产在名义上属于受托人所有，但是如果受托人破产，
信托财产一点不受影响，可以换个受托人，继续运作下去。而且委托人、受益人破产时也一样，
只要信托设立的时候没有法律规定的违法情形，那么信托财产的运作就不受影响。

这个神奇之处，实在是太适合用于商业运作了：尤其是利用信托方式管理政府养老金、企

业年金、家族财产投资、乃至高校教育基金会投资。

伟大的英美法系不仅发明了信托，并且还发扬光大，尤其是美国人发挥了天才的法律创造

力，不仅制定出完善的商业信托法，通过信托方式的运作，还创造出资产证券化、金融衍

生品，什么REITs，ABS，ABN，不尽其数，最后成功地制造了次贷危机。

而且，插播一句，你知道美国的反垄断法为什么叫做Anti-Trust么，就是因为信托被当成

垄断工具好多年。。。

受托人，也就因为商业信托的发展，变成了一个行业，不管是英国的律师，欧洲大陆以及

美国的商业银行信托部，还是日本的信托银行，或者我国的信托公司，都靠的是自己的专

业能力，通过提供高效的投资服务，在市场立足。

二、中国的金融业和信托业

从改革开放讲起，中国的金融业有两个阶段。

首先是改革开放初期到九十年代初期，这段时间是没有完善商事立法的时期。金融业的混

乱不堪，主要是因为大家都不懂什么叫做规范的现代金融。在这种情况下出现许多闹剧、

杯具、餐具，一点也不奇怪。

信托在这其中扮演的角色，叫做“坏孩子”。

那真是个波澜壮阔的年代，想象力没有边界。因为法律没给规定，所以大家的疯狂也没有

边界。信托公司做的事情，不仅是吸收信托存款，发放信托贷款，还能够承销股票，孕育

出中国的证券业。

不仅如此，各银行大办信托公司和信托部，各地方政府也纷纷成立信托公司，为了发展经

济，无所不用其极。

而各路草莽英雄，在金融市场上，说好听点叫做玩资本游戏，说难听叫做骗老百姓，也玩

得不亦乐乎，赚得盆满钵满完成原始积累的大有人在，玩的不好的则是更大多数。

结果就是一个字，乱。两个字，失控。三个字，玩大了！

插播一句，之所以大家办的都是“信托公司”，是因为邓小平在改革开放初期问荣毅仁，

搞什么能引进外资？荣毅仁说，我给你办一个中国国际信托投资公司吧，信托这个东西好

，灵活，而且能搞钱。于是，就有了后来中信集团，也有了各种各样的信托公司。

就因为这个出身，中国的信托业命运多舛，经历了多次整顿。

第二个阶段，就是从九十年代初的金融分业体制改革大幕开启，直到现在。

九十年代初到二零零七年之间，信托公司一直没啥事儿，暂且搁下。

这会儿我要先讲讲的，是关于金融体制这回事儿。

信托的定位奇葩，是因为中国的金融分业奇葩。

中国的金融分业为什么奇葩，因为前十几年的发展乱得太奇葩了！

中国的金融大致是银行业、保险业、证券业、信托业。不在这四个类别里的，都不是“金

融机构”，充其量是金融的外延概念。这一点，是国务院对金融分业体制的改革方案定下

来的，通过相应的商业银行法、证券法、保险法和信托法确定了下来。

前些年玩大了，现在大家都怕了信托业这个坏孩子的坏属性，生怕不圈紧点儿的话又出去

生事儿。可信托法不好立，好多问题没搞懂，学界吵吵吵个不停，于是信托法只规定了信

托的基本框架呢，还没规定谁能做信托。

于是立完了信托法之后，国务院和人民银行怕啊，怕信托乱搞搞，再出点儿幺蛾子咋办？

干脆规定，信托业只有信托公司能干。

要说信托和别的三个金融板块不同，主要是因为，信托的本质其实不是一个金融工具，而

是一种财产制度，这一点前面讲过。

我们可以看到，银行的传统业务存贷、保险的传统业务承保、证券的传统业务承销，都是

非常清晰的，所以这三种金融业态也是很清晰的，分别归“三个会”管理也是清清楚楚。

可信托凭什么要当一个金融行业啊！站不住脚啊！信托没有主营业务啊！这是个财产管理

制度啊不是金融业态啊！你让信托公司单独做信托，他们做什么啊！你不让银行做信托，

银行用什么制度啊！

换句话说，凭什么信托只能归信托公司经营啊，凭什么银行不让办信托，凭什么证券公司

不让办信托？凭什么凭什么！

而且，信托法规定得清清楚楚，信托不仅包括商业信托，还包括民事信托呢，还有公益信

托呢，而且还规定了，什么机构有资格经营信托业务，由国务院规定呢。为什么国务院到

现在还不规定让银行搞信托呢，为什么为什么！

为什么，还不是因为前十几年你们玩大了。出来混，迟早要还的。

说到二零零一年信托法通过以后，信托公司还是没啥事干。真的，没啥事，无非忽悠忽悠

老头老太太的养老本，混混日子。

直到二零零七年，那是一个春天。。。

话说银监会成立以后，这些年忙活着清理整顿前些年不规范的信托公司，终于忙活得差不

多了。是时候开闸了。

是该放狗，哦不，放水，出来活动一下了。于是两个规定横空出世，和信托法并称“一法

两规”的两个规定出来了，信托公司内牛满面，终于有活干了。

清理整顿后仅剩的这六十几家信托公司，从此走上了闷声发大财的康庄大道，仅仅六年时

间，信托行业资产总规模已经膨胀到八万亿。

总结一句，中国的金融分业体制，对信托业的定位是错误的，但是我们有理由相信，以后

是会纠正的。纵观欧美日，各国的信托业都没有被圈死的，但是在中国嘛，我们知道社会

主义初级阶段的叫法不是没有来头的。信托业的初级阶段嘛，估计还是要持续很多年的。

三、信托公司的业务

书接上文，为什么信托行业的资产总规模增长这么快？

还不是因为银行不能做信托！还不是因为前些年玩大了！

信托制度只有信托公司能用，银行只能老老实实放放贷款。

可是中国的监管实在太傻逼了，银行的钱除了贷款没有其他路子放出去怎么办？

找信托吧。从零七年开始，银信合作狂飙突进，突进，再突进。

说实话，前几年银行挺瞧不上信托的。

要不是银行法管得太死，要不是监管太严厉，要不是信贷规模管控太紧，要不是银行业创

新太乏力，要不是只有你们能做信托，我们才懒得鸟你！

不过信托这个制度这么好，让哥们借个道呗。

这就是信托现在主要做的事情。

银行卖理财产品，找信托公司成立信托计划，“借个道”呗，赏个千分之一的费用，放款

给自己找好的客户。

通道业务很贱啊，钱是银行的，客户也是银行的，信托公司只负责在合同上盖个章啊，可

是说起来这真是钱好挣，一手盖章一手拿钱，什么烦心事儿也没有。

好多信托公司，天天就这么地帮银行放款，年年放出上千亿，挣上几个亿，老婆孩子乐呵

呵。

除通道业务以外，信托公司还能做，就是自主操作的集合信托了。

集合信托是个好东西，客户是自己的，钱也是自己募集的，收费高，挣钱多。

但是集合信托真危险啊，要是风险控制做不好，头上还悬着刚性兑付这把利剑。

买信托可不像买股票，你要是亏了钱，投资人会上银监会闹事的！

就说买股票，证监会花了多少年才教育得老百姓懂得风险自担，你信托才几斤几两，敢有

这扛鼎的勇气？

有的信托公司比较有志气，不想靠银行吃饭，又或者说，是因为不喜欢打价格战抢着给银

行拍马屁，因为价格战也是很耗元气的，伤不起。

何况现在券商资管和基金资管都来抢饭吃，人家要的可不是千分之一，而是万分之一。

没有做集合信托的能力，以后会不会在竞争中落伍？

答案是必然的。甘心于躺着挣钱，是辜负了信托这么好一个制度，而且所谓的制度红利和

监管套利，也会随着时间而消失的。

怎么办？自己做！做集合信托！

做什么？不知道！谁让信托没有主营业务啊！

那就做房地产吧，因为房地产来钱快。。。

至于风险？呵呵，有的人觉得我捞一票走，哪管身后洪水滔天；也有的人觉得我在这个位

置安安稳稳再混一些年，没必要现在着急捞钱吧。

于是信托公司之间的差异就很大了：华润信托最稳健，喜欢做证券项目。兴业信托最狂飙

，喜欢狂搞通道。中信信托是老大，凭着资源老做大项目。中融信托路子最野，最爱做房

地产。云南信托胆子最小，傍着银行也紧张兮兮。平安信托体制独一无二，集团协同做得

最好。四川信托长安信托都是学中融的后起之秀，只是野蛮生长这条路还不知道能不能再

走一遍。

四、信托经理都是干啥的

信托经理要做的事情：

1、找银行要通道业务

2、找银行介绍客户，做集合信托

主要侧重做哪个，得看身在什么公司的什么团队。

未来会做什么，得看公司的风格和发展路线规划。

基本上，央企序列的偏稳健，有民资背景的偏野蛮。

其实现在可做的业务多了，毕竟金融创新的花样可以很多。

虽然吧，监管管得也是真心多。

好在信托是个最擅长和监管层玩“躲猫猫”的，监管下的文越多，信托公司的贼脑筋动得

越多。

你今天叫停这个模式，我明天就发明变通的模式。

唉，中国特色的信托业初级阶段，挣点儿钱不容易。

信托经理心里最经常的咆哮是，你丫怎么管这么多！

没办法，谁叫信托前些年玩那么大。

具体的业务内容，就不多说了。

反正哪条监管令也限不死信托，除非明文写上“不许”。

所谓信托制度的灵活性，真是在这里淋漓尽致。

说到底，信托业务最要紧的是创新。

当然了，业务模式这个东西没有知识产权，模仿能力强，也是可以混得好的。

至于信托业务员以后可以跳槽做什么，不要担心。

银行需要懂信托的人，过去帮忙做理财产品对接信托的工作嘛。

券商和基金现在也受益于郭树清大哥之前留下的“新政”，可以做一点具有信托功能的资

产管理业务了（虽然证监会的监管也老变，肖钢上台又要封杀），但是终究还是有活可干

的，这些活也需要懂信托的人才。

说实话，中国现在懂信托的人才太少了，相比起未来的光明前途（信托行业资产规模的狂

飙突进肯定还能延续，就算信托行业再变革，恐怕也会是走向美国式、日本式，而不会再

整顿回去）。

目前应该是68家公司，不到一万五的从业人员，还是太少了点。

匆匆写就，还是担心其中有所疏漏。写前想的是给那些不懂信托的同学普及知识，不知道

这个目的能不能达到